鍍鋅方管將迎來(lái)修復(fù)性上漲

　　目前唐山地區(qū)限產(chǎn)程度與8月相當(dāng)，從文件上看，今年限產(chǎn)程度不會(huì)低于去年的標(biāo)準(zhǔn)，具體限產(chǎn)力度視天氣情況而定。本次文件修改前后目標(biāo)有細(xì)微改動(dòng)：采暖季前后空氣質(zhì)量下降的目標(biāo)從5%下降為3%。去年采暖季限產(chǎn)成果，2+26城市的平均PM2.5從102下降至76，平均下降比例高達(dá)35%，在此基礎(chǔ)上，再降5%或3%，都是非常嚴(yán)格的目標(biāo)。

　　在錯(cuò)峰生產(chǎn)上取消了最低比例，同時(shí)提出了可以根據(jù)天氣情況延長(zhǎng)和縮短限產(chǎn)時(shí)間。供給端精細(xì)化限產(chǎn)與此前謠傳的全面放松并非一個(gè)意思，而是將限產(chǎn)的具體執(zhí)行細(xì)節(jié)制定權(quán)力下放給了地方政府，今年的限產(chǎn)的執(zhí)行力度更多取決于空氣的狀況。

　　唐山市發(fā)出了重點(diǎn)行業(yè)秋冬季差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)的征求意見(jiàn)稿，要求緊扣高質(zhì)量發(fā)展要求，通過(guò)實(shí)施差別化績(jī)效評(píng)價(jià)和錯(cuò)峰生產(chǎn)。對(duì)工藝技術(shù)先進(jìn)、實(shí)現(xiàn)超低排放、運(yùn)輸結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)品高端的企業(yè)不予錯(cuò)峰生產(chǎn)，形成正向激勵(lì)指標(biāo)。

　　重新看最近的基本面，各環(huán)節(jié)依舊站在多頭陣營(yíng)，上游供應(yīng)端雖然高爐開(kāi)工持續(xù)上行，但從庫(kù)存堆積的維度來(lái)看并未出現(xiàn)累庫(kù)節(jié)奏，庫(kù)存什么時(shí)候起來(lái)依舊是一個(gè)謎。

　　需求端較大的利好表現(xiàn)的更加明確，供暖季停止土石方作業(yè)這一政策從新文件中直接取消，意味著今年供暖季限產(chǎn)對(duì)需求的負(fù)面影響時(shí)間將大大縮短。

　　從地產(chǎn)數(shù)據(jù)可以看到，房屋新開(kāi)工異常強(qiáng)勁，目前越來(lái)越多城市商品房庫(kù)存步入較低庫(kù)存區(qū)間。反觀商品房銷(xiāo)售增速雖然在回落但兩者的絕對(duì)值上來(lái)看依然是新開(kāi)工占優(yōu)，目前地產(chǎn)的狀態(tài)可能會(huì)復(fù)制2013年國(guó)五條后的節(jié)奏。

　　往后看，如果空氣質(zhì)量狀況較差，限產(chǎn)仍舊有可能維持高壓，而需求端限制的放松是確定的，對(duì)沖了限產(chǎn)放松的供應(yīng)增量，甚至依然有推漲價(jià)格的潛在動(dòng)力。

　　宏觀面，8月份房地產(chǎn)和基建數(shù)據(jù)公布，房地產(chǎn)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，基建投資持續(xù)下滑。產(chǎn)業(yè)方面，供給端唐山高爐開(kāi)工率繼續(xù)小幅回升至60.37%，但唐山明令9月限產(chǎn)力度不低于8月，預(yù)計(jì)后期高爐開(kāi)工率提升空間有限。

　　成材方面，鍍鋅方管產(chǎn)量小幅下降3.31萬(wàn)噸，為近7周以來(lái)的最低水平。需求端，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交受情緒影響略有下滑，滬市線螺采購(gòu)量35584噸，環(huán)比降幅4.64%。

　　庫(kù)存方面，廠庫(kù)下降5.07萬(wàn)噸，社庫(kù)微增0.85萬(wàn)噸，鍍鋅方管庫(kù)存總量仍是下行趨勢(shì)，且絕對(duì)量處于歷史低位，對(duì)鍍鋅方管價(jià)格構(gòu)成支撐。

　　成材市場(chǎng)雖受到各種消息的擾動(dòng)，但整體仍維持著供需緊平衡的格局。市場(chǎng)普遍預(yù)期限產(chǎn)轉(zhuǎn)向，實(shí)則是對(duì)于政策的誤判，從唐山公布的秋冬季限產(chǎn)方案來(lái)看，今年的限產(chǎn)不會(huì)放松，但政策執(zhí)行將向差異化和精準(zhǔn)化轉(zhuǎn)變。

　　隨著悲觀情緒的釋放，成材價(jià)格將迎來(lái)一波修復(fù)性上漲，后期隨著雙節(jié)臨近，剛需補(bǔ)庫(kù)逐漸啟動(dòng)，價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上建議逢低布局多單！