作為一名對中國經濟發展仍處于反彈勢頭充滿信心的多頭，對這波行情，我猜中了開局，卻沒猜中高潮，也不敢揣測結尾了。這幾天，優特鋼市場開始了報復性下跌，勢頭之猛，直逼2015年。春節前春節后，我在跟客戶交流的過程中，都覺得今年春節會是一個收獲的季節，即使在3月初明確下跌后，仍在給我自己和市場打氣，覺得優特鋼市場本身沒問題，問題是受到外圍影響。今天，杭州42crmo合金管價格已經到了去年冬天的低點，并且要開始創新低，我覺得有必要把這幾天我反思的一些問題，跟廣大朋友們匯報下。這里不是要為自己辯解，這就是反思。

年前就在說，優特鋼市場年后會馬上漲，不需要等待，我們上班就開始漲，市場的確漲了，杭州漲了200元/噸，山東42crmo合金管直發價也漲了200元/噸，整個市場的情緒是比較飽滿的。即使我們的鋼廠庫存和社會庫存跟節前比都有了明顯增長，但是跟2017年春節后的庫存比，相差不大，這也是我為什么說，優特鋼庫存沒什么問題。
但是市場在上周出現了明顯的變化，這個變化就是螺紋和42crmo合金管的價差拉大，導致市場上出現了建材廠產42crmo合金管沖擊優特鋼市場的現象，木桶效應得到完美體現。以杭州市場為代表，今年元旦42crmo合金管和螺紋的價差只有200元/噸，年初七我們公司上班價差為450元/噸，上周末已經拉大到600元/噸。42crmo合金管和螺紋，在一些建材廠里眼里成本是沒什么區別的，螺紋不好賣，42crmo合金管價格高，轉產是必然的。在這個變化下，優特鋼下跌的突破口出現了，蘇南某建材廠生產的42crmo合金管和Q235，比同期市場價格低300元/噸拋售，使得日定價鋼廠不得不應戰，竟然帶動整個華東市場價格下行。

從價差來看，仍然有降價的空間，今天市場暴跌，該鋼廠螺紋賣3530元/噸，42crmo合金管賣4090元，價差560元/噸，扣除理算過磅差150元/噸，仍有410元/噸的空間，只要螺紋市場不起來，42crmo合金管對鋼廠而言，仍是優勢品種。

3月已經進入下旬，前半月山東市場跌價較快，與江浙地區的42crmo合金管價差從2月底的160元/噸拉到最高400元/噸。但是3月中段建材廠的42crmo合金管投入市場后，他們的價格優勢一下子消失殆盡，江浙補跌后，南北價差已經明顯縮小，今天已經縮小到250元/噸，已經處于合理價差內。所以近段時間山東資源對江浙市場的價格影響在減弱。
不能用2017年的眼光看待2018年的市場
2017年春節后，市場也跌了700元/噸，隨后開始了幾乎一整年的上漲勢頭，中間只有2小段的回調。貿易商三四月的虧損，在6月的時候基本已經回補。但是今年會不會重復去年的走勢，我覺得市場人士要多考慮。我在去年元立年會和我的鋼鐵年會都提到，2018年的優特鋼市場價格高點可能在4700-4800元/噸左右，較2017年低400元/噸左右，這個猜測的關鍵因素來自于我判斷供給側改革的紅利在消退，勢頭不能持續保證。所以今年對貿易商而言，操盤行情的要求會更高，今年仍是鋼鐵行業的牛市，但是可能對鋼廠而言更有優勢，對貿易商來說會比較辛苦。這一波跌勢來的這么兇猛，2季度能不能走出跟2017年一樣的反彈走勢，我覺得我個人也要反思，行情不會像前兩年那樣一蹴而就了。

我其實很少在我的重要客戶微信群里轉發別的文章，但是前兩天扔給大家一篇關于我們任總在鐵礦石會議的演講稿，里面有一句話我覺得需要大家重視，就是2017年鋼鐵的邏輯在于地條鋼取締下供需的緊平衡，其成為了全年行情核心驅動因素，鋼鐵供需將由2017年的緊平衡轉向相對寬松，黑色產業鏈庫存將全線增長。現在回過頭來看市場，市場對春節后行情普遍看好，需求也在逐步復蘇，為什么行情表現的這么差。我覺得主要在于，今年需求復蘇不及預期，時間滯后導致需求的增量不能跟供應量匹配，螺紋庫存下降太慢，資金成本又這么高，市場套現壓力非常大。經過1年的去地條鋼，今年是表外產能向表內產能完全轉移的第一年，鋼廠的生產積極性也很高，2017年出現的供需不平衡在今年不會重現，供給側改革的紅利開始弱化，環保成為了影響供需的主要力量。
其實從目前的情況來看，我仍然覺得優特鋼市場沒有問題，但是我們這個品種太小了，根本不能走出獨立的行情，建材廠生產的低價42crmo合金管資源，又拉低了整個市場的底限，螺紋庫存高企價格下跌導致42crmo合金管和螺紋價差不合理，建材廠生產42crmo合金管的動力仍然很強勁。幾個因素疊加，市場頹勢情有可原。牛市3年起，今年才是第2年，鋼廠的利潤會縮窄，但是盈利沒有問題，貿易商要小心操盤，因為對上游，議價能力在削弱，對下游，面臨的同行競爭和資金服務在提升。